EXPLICACIÓN DE LOS FONDOS COTIZADOS EN BOLSA

Un fondo cotizado en bolsa (ETF) es un tipo de fondo de inversión que cotiza en bolsa, al igual que las acciones individuales. Los ETF ofrecen a los inversores acceso a una cartera diversificada de activos sin tener que comprar cada activo subyacente individualmente. Estos fondos pueden replicar una amplia gama de clases de activos (acciones, bonos, materias primas o bienes raíces) y están estructurados para reflejar el rendimiento de un índice o estrategia específicos.

Los ETF están diseñados para combinar las ventajas de diversificación de los fondos mutuos con la facilidad y flexibilidad de operar con acciones individuales. Esta naturaleza híbrida los hace cada vez más populares entre los inversores institucionales y minoristas. Desde su introducción a principios de la década de 1990, el mercado global de ETF ha crecido exponencialmente, abarcando miles de productos en diferentes geografías y segmentos del mercado.

A diferencia de los fondos mutuos, que liquidan al final de la jornada bursátil, los ETF se negocian durante todo el día cuando los mercados están abiertos. Esta fijación de precios en tiempo real permite la negociación intradía, las ventas en corto e incluso su uso en estrategias de cobertura, características atractivas para los inversores activos.

Características clave de los ETF

• Diversificación: Un solo ETF puede contener cientos o miles de valores.
• Liquidez: Se negocian en bolsas, a menudo con diferenciales de oferta y demanda ajustados debido a la influencia de los creadores de mercado.
• Transparencia: Las tenencias de la mayoría de los ETF se divulgan diariamente al público.
• Relación coste-beneficio: Bajos ratios de gastos en comparación con los fondos mutuos de gestión activa.
• Eficiencia fiscal: El proceso de creación/reembolso en especie ayuda a minimizar las distribuciones de ganancias de capital.

Los ETF se presentan en diversas variedades. Algunas categorías populares incluyen:

• ETF de índice: Siguen índices populares como el S&P 500 o el FTSE 100.
• ETF sectoriales: Se centran en industrias específicas como la tecnología o la energía.
• ETF de bonos: Ofrecen exposición a los mercados de renta fija.
• ETF de materias primas: Siguen el precio de materias primas como el oro o el petróleo.
• ETF temáticos: Invierten en tendencias como las energías limpias o la robótica.

Esta amplia gama de opciones permite a los inversores implementar diversas estrategias, desde simples compras y retención hasta asignaciones tácticas más complejas.

Los fondos cotizados en bolsa (ETF) se negocian en las principales bolsas de valores, como la Bolsa de Nueva York (NYSE) o la Bolsa de Londres (LON), utilizando mecanismos similares a los de las acciones de empresas individuales. Los inversores pueden comprar o vender participaciones de ETF durante el horario de negociación a través de plataformas de corretaje o asesores financieros. Esta facilidad de acceso contribuye a la creciente popularidad de los ETF.

El Valor Liquidativo (VL) representa el valor por acción de los activos del fondo menos sus pasivos. Sin embargo, los ETF no cotizan al VL a lo largo del día. En cambio, los precios del mercado pueden fluctuar en torno a este valor en función de la dinámica de la oferta y la demanda.

Para mantener los precios estrechamente alineados con el VL, el mercado de ETF se basa en un mecanismo único que involucra a los Participantes Autorizados (PA). Se trata de grandes firmas institucionales con licencia para crear o canjear participaciones en ETF en grandes bloques denominados unidades de creación.

Proceso de creación y canje

• Creación: Cuando aumenta la demanda de ETF, los AP entregan una cesta de valores subyacentes al patrocinador del fondo a cambio de nuevas participaciones.
• Canje: Cuando la oferta de ETF es alta, los AP devuelven las participaciones al patrocinador a cambio de los valores subyacentes.

Este intercambio en especie ayuda a evitar grandes desviaciones del valor liquidativo (VNA) y promueve la eficiencia fiscal. Las oportunidades de arbitraje que aprovechan los AP ayudan a optimizar la fijación de precios y a mejorar la liquidez, especialmente para los ETF de mercado amplio.

Consideraciones de trading

Si bien los ETF son fáciles de operar, cabe considerar varios aspectos prácticos:

• Diferenciales entre oferta y demanda: A diferencia de los fondos mutuos, los ETF tienen diferenciales entre los precios de compra y venta. Los diferenciales más amplios pueden reducir la rentabilidad, especialmente en el caso de los fondos ilíquidos.
• Liquidez: Los ETF que siguen segmentos estrechos o temas más recientes pueden experimentar menores volúmenes de negociación y mayor volatilidad.
• Impacto en el mercado: Las operaciones grandes pueden influir en los precios, por lo que se recomienda colocar órdenes limitadas en lugar de órdenes de mercado.

Los ETF también admiten margen y se pueden vender en corto o utilizar en estrategias de derivados. Esto permite a los inversores sofisticados cubrir sus carteras o ampliar su exposición, pero también introduce niveles adicionales de riesgo.

Cabe destacar que los ETF se ven influenciados por el sentimiento del mercado. Durante períodos de volatilidad, los precios de los ETF pueden desviarse temporalmente del valor liquidativo (VL) debido a aumentos repentinos de la demanda o ventas por pánico. No obstante, el mecanismo de arbitraje generalmente restablece el equilibrio rápidamente.

Plazos de liquidación: Al igual que las acciones, los ETF suelen liquidarse en dos días hábiles (T+2). Los inversores deben tener en cuenta este plazo al planificar estrategias a corto plazo o realizar operaciones frecuentes.

Plataformas como los brókeres en línea y los robo-advisors han incorporado cada vez más los ETF a sus ofertas, dada la idoneidad del producto para carteras diversificadas y de bajo coste. Los ETF ahora constituyen un gran segmento de activos en vehículos de inversión pasiva a nivel mundial.

Como cualquier instrumento financiero, los ETF ofrecen una combinación de ventajas y desventajas según la estrategia de inversión, la tolerancia al riesgo y los objetivos financieros. Comprender estos factores es fundamental antes de incorporarlos a una cartera de inversión.

Ventajas de los ETF

• Diversificación: Los ETF suelen ofrecer diversificación instantánea en un sector, índice o clase de activo, lo que reduce el riesgo asociado a cada valor.
• Costos bajos: Los ETF pasivos basados ​​en índices suelen tener ratios de gastos significativamente más bajos que los fondos mutuos de gestión activa. Esta rentabilidad mejora la rentabilidad neta a lo largo del tiempo.
• Liquidez y accesibilidad: Los inversores pueden abrir o cerrar posiciones durante el horario de negociación a precios de mercado. Esto convierte a los ETF en instrumentos flexibles para estrategias tanto a corto como a largo plazo.
• Transparencia: Muchos ETF divulgan sus tenencias diariamente, lo que permite a los inversores comprender claramente qué poseen.
• Eficiencia fiscal: El proceso de creación y reembolso en especie reduce los hechos imponibles, especialmente para los inversores estadounidenses.
• Versatilidad estratégica: Los ETF se adaptan a múltiples objetivos: exposición principal, rotación sectorial, generación de ingresos, cobertura o posiciones especulativas.

Desventajas de los ETF

• Costos de negociación: Si bien los ratios de gastos son bajos, los inversores pueden incurrir en comisiones de corretaje, diferenciales entre oferta y demanda y primas/descuentos sobre el valor liquidativo (NAV).
• Error de seguimiento: Un ETF podría no replicar perfectamente el rendimiento de su índice de referencia. Debido a comisiones, métodos de replicación o ajustes de cartera.
• Riesgos de mercado: Los ETF están sujetos a la volatilidad del mercado. Los productos sectoriales, temáticos o apalancados pueden comportarse de forma impredecible en condiciones turbulentas.
• Complejidad del producto: Los ETF apalancados e inversos suelen malinterpretarse. Estos productos están diseñados para periodos de tenencia a corto plazo y podrían no rendir como se espera a largo plazo.
• Problemas de liquidez: Los ETF exóticos o con un enfoque específico pueden carecer de liquidez suficiente, lo que genera mayores fluctuaciones de precios y mayores costos de transacción.
• Sobrediversificación: Si bien la diversificación reduce el riesgo, mantener numerosos ETF diversificados puede resultar inadvertidamente en la superposición de posiciones y una menor diferenciación de rendimiento.

ETF en la construcción de carteras

Para muchos inversores, los ETF son los pilares fundamentales de una cartera. Son adecuados para estrategias pasivas a largo plazo y pueden utilizarse para expresar perspectivas tácticas del mercado. Sin embargo, una selección cuidadosa de productos es fundamental. No todos los ETF son iguales: las diferencias en liquidez, metodología de seguimiento y exposición a la clase de activo pueden afectar el rendimiento.

Los inversores también deben considerar el tamaño del fondo y la reputación del emisor. Los ETF más grandes y consolidados suelen ofrecer mayor liquidez y diferenciales más ajustados. Revisar la metodología del índice subyacente, la frecuencia de rebalanceo y los costos también son medidas prudentes.

Consideraciones sobre la Gestión de Riesgos

Si bien los ETF ofrecen mitigación de riesgos mediante la diversificación, no son inmunes a las pérdidas. La construcción de la cartera debe considerar múltiples dimensiones de riesgo: mercado, sector, tasa de interés, divisa y exposición específica a valores. Los ETF deben estar alineados con el horizonte temporal, las necesidades de ingresos y los objetivos financieros del inversor.

En definitiva, los ETF ofrecen una forma flexible y asequible de acceder a diversas clases de activos, estrategias y mercados. Sin embargo, es esencial realizar una diligencia debida exhaustiva para garantizar que el ETF seleccionado se ajuste a la tesis de inversión y al perfil de riesgo del inversor.